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科创板刷屏 公募私募最新观点来了
时间:2018-11-06 09:33:55 来源:中国基金报 评论

  科创板刷屏!公募私募最新观点来了

  记者 陆慧婧 李树超

  今日,科创板即将推出并试点注册制的消息“一石激起千层浪”,跟着科创板一起“刷屏”的还有鼓励中小投资者通过公募基金参与科创板投资的说法。

  作为市场中重要的机构投资者,面对这个新增的投资标的,公募基金将如何参与科创板自然备受市场关注。

  多家基金公司产品部人士称,公募基金正式参与科创板仍待相关征求意见稿出台,主题基金及被动指数基金或是未来产品设计的两大方向,但也有基金公司人士关注科创板流动性问题,投资标的的流动性是开放式基金设计时的重要考量因素。

  主题基金及指数基金或是两大方向

  11月5日,首届中国国际进口博览会开幕式上,发表主旨演讲,演讲中称,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

  随后,证监会、财政部、上交所纷纷发声,证监会负责人表示,证监会将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。

  监管层的迅速反应使得外界普遍关注基金公司投资科创板还有多远,但实际上,基金公司产品部人士均认为公募基金参与科创板投资为时尚早。

  上海一位基金公司产品部总监称,距离基金公司参与科创板投资还有一段时间。“公募基金参与科创板投资还需要考虑科创板上市企业的数量和市场流动性问题。”

  也有华南一位基金公司产品部总监表示,基金公司产品部需等到公募基金参与科创板投资征求意见稿出台,才会进入正式的产品开发阶段。”

  “今天也有一个同事提议开发科创板ETF,我回答他说可能考虑这个问题还有点早,现在才刚刚提出建立科创板,未来还需等待科创板正式成立,有足够多的股票上市,才涉及到指数编制的问题。毕竟指数开发有流动性以及分散度方面的要求。”另一位基金公司产品部总监也如是回应。

  是否需要修改老基金产品合同,基金公司人士也说法不一,有基金公司人士认为,基金招募说明书中已经写了可投资上交所依法发行的公开募集的股票,或许老的基金参与科创板投资不涉及修改基金合同,也有基金公司人士预计,老的公募基金投资科创板不排除需要召开持有人大会。

  对于公募基金参与科创板的产品类型,主题类基金或者指数型基金或是公募基金参与科创板投资的两大方向。

  在基金公司考虑科创板基金的同时,流动性是部分基金公司人士较为关注的问题。“科创板的流动性仍待观察,如果投资者门槛过高,流动性不足,开放式基金参与投资会非常困难,毕竟流动性是公募基金的核心问题,这也是公募基金迟迟未参与新三板投资的原因之一。”上述华南基金公司产品总监透露,对于流动性不好的市场,指数基金参与也存在难度,公募基金设计这类产品时大概率以封闭式基金的形式参与。不过,也有私募基金经理认为,科创板在上交所设立,大概率是竞价交易的制度设计,流动性会比采取议价交易的新三板市场要高。

  突出机构投资者的投研价值

  科创板的推出扩大了机构投资者的投资领域,但创新型企业特有的盈利状况及股权结构也更加考验机构投资者的投资能力。

  北京一家银行系公募研究总监认为,科创板的推出可能会对市场的整体估值产生影响,有可能加速A股市场港股化的进程,未来市场可能会出现一些仙股,这个过程也更加突出了机构投资者的投研价值,以深度研究为核心的公募基金有望在投资中获得更好的超额收益。同时,这一举措也有利于市场机构投资者的培育,未来机构投资者的占比可能会越来越高,国内股市也有望由短期博弈主导的市场走向理性投资、价值投资的慢牛行情,向成熟市场慢慢迈进。

  北京一位公募基金高管认为,实施注册制是证券市场制度改革的大势所趋,随着A股市场市场机构化的推进、IPO的提速以及科创板的推行,未来A股市场可能会出现仙股那样的现象,真正有价值的绩优公司、头部公司会获得资金的青睐,而壳资源的个股估值可能会在短期内遭遇挤压,创业板个股也会遭遇短期的估值调整。但从长期来看,多层次资本市场生态系统建设将更加完善,健康的资本市场也将给投资者带来更多投资机遇。

  嘉实基金表示,创投类上市公司其直接或间接投资的项目,一旦成功上市后,将带来丰厚的投资回报。这是创投类上市公司受追捧的原因。而科创板的设立,可以更好地服务于科技型、创新型的民营企业、中小企业,也即将填补中国资本市场缺少专门服务上述企业的体系空白。

  基石资本董事长张维表示,资本市场从年中大力扶持大型创新试点企业、独角兽回归A股上市,进而延伸到扶持中小型创新企业、民营企业通过科创板及注册制在境内发行上市,既拓宽了投资机构项目投资的退出渠道,也有效引导投资机构投资布局更具市场活力的中小企业、科技创新企业,具有牵一发而动全身的作用。

  星石认为,此举表明政府坚定改革开放和经济转型的决心。科创板的设立,对中小科技创新企业而言,提供了全新的直接融资支持通道,将会加快科技创新类企业快速上市,将为经济转型、服务新产业和新经济发展提供重大支持。对资本市场而言,科创板的设立,有助于科技细分领域龙头加速形成,弥补过去类似BATJ海外上市的遗憾。

  中阅资本总经理孙建波认为,中国的多层次资本市场建设,不可谓不多。前有创业板与新三板,如何充分发挥科创板在多层次资本市场中的作用,推动科技创新企业真正实现其资本战略,让科创板名副其实,需要更多具体的务实的政策配套。特别是科创板与新三板的关系,是需要特别关注的,要处理好不同层次资本市场的关系。

编辑:增新旺

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